股指：

　　周二，A股商场轰动收涨，Wind全A日内收涨0.38%，成交额1.52万亿元，奢华题材和国防军工领涨。中证1000高潮0.47%，主力合约基差贴水收至-61.73点；中证500高潮0.52，沪深300高潮0.32% ，上证50高潮%。音问面，“两会”落下帷幕，政府责任敷陈中，2025年重要数据如下：GDP增速指标保管5%；财政赤字率4%，比上年进步1个百分点，赤字限制5.66万亿元；拟刊行超恒久卓绝国债1.3万亿元；卓绝国债5000亿元，用于补充大型营业银行成本金；安排方位政府专项债4.4万亿元；系数新增政府债务总限制11.86万亿元，比上年增多2.9万亿元。总体本体与2月底政事局会议强调的扩大国内需求，鼓舞科技革命和产业革命交融发展，稳住楼市股市传递的精神一致，基本适当商场预期。科技革命在本次政府责任敷陈中占有蹙迫篇幅，将来，商场将缓缓聚焦AI对坐蓐效果的进步和对上市公司盈利的孝敬上来，普涨行情将缓缓滚动为结构性行情。恒久来看，影响A股走势的主要成分仍然是债务周期下各部门去杠杆的进度，中枢在于样式经济增速是否逾越样式利率，即财富端投资收益能否逾越欠债端利息成本。旧年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于样式利率水平，上市公司盈利智商回升还需要一段本事。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌1.05%，10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。中国央行开展377亿元7天期逆回购操作，利率握稳于1.5%。据qeubee统计，本日公开商场有382亿元逆回购到期，净回笼5亿元。银行间商场方面，DR001利率下行3.81bp至1.7678%，DR007利率下行0.84bp至1.8065%。政府责任敷陈全体适当商场预期，货币策略表述连接宽松基调，但计议东谈主大记者会表述短期内降息概率较低，天然资金面有所转松，但所有资金利率水平以及银行同行存单利率保管高位，短期债市偏空态势或连接。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金轰动走高，高潮0.94%至22915.625好意思元/盎司；现货白银高潮2.7%至32.929好意思元/盎司；金银比降至88.8近邻。好意思国1月JOLTS职位空白774万东谈主，高于预期的760万东谈主，12月前值从760万东谈主修正为751万东谈主，数据展现了好意思劳能源商场的韧性。好意思国总统特朗普遏制，周三将针对从入口自加拿大的钢铝关税升至50%，但随后白宫贸易照应人称，周三不会对加拿大钢铝居品征收50%的关税。好意思关税策略的扭捏动摇投资者对好意思经济远景的信心，好意思股冲高后最终回落，好意思元偏弱下鼓舞金价反弹。另外，好意思乌谈判赢得阐扬。国外金价在历史高位逗留，未能更进一步，笔者觉得，一是黄金商场花式过热，多头赢利了结风险再蕴蓄，二是好意思政府关税策略扭捏不定，商场存避险花式；三是地缘环境总体仍倾向于冒失，卓绝是俄乌阐扬。但好意思经济零落和服务放缓预期以及金融商场荡漾下好意思联储远月降息预期居高不下。短期存眷2780-2950好意思元/盎司的轰动区间，回调至2800好意思元下方可尝试布局多单；每一轮金价反弹，存眷能否灵验谗谄3000好意思元/盎司的蹙迫整数关隘位置。白银则奴隶金价涨跌，一朝战胜金价追想涨势，则白银补涨可期。

包袱剪辑：李铁民